我國在超導材料領(lǐng)域的研究處于國際******水平，但是跟國際相比，產(chǎn)業(yè)化的確是劣勢，可以說(shuō)幾乎為‘零’。談及公司當初設立的背景，西部超導總經(jīng)理馮勇如是說(shuō)。

恰逢當時(shí)我國宣布加入ITER（國際熱核聚變實(shí)驗堆項目）計劃，同期，******啟動(dòng)了新型戰機計劃，西部超導的前身超導有限也就順勢成立了。馮勇說(shuō)，當初設立的宗旨很明確，就是圍繞******需求，填空白補短板。

成績(jì)當然有目共睹。從成功打破我國超導產(chǎn)業(yè)為零的局面，代表******完成ITER項目用超導股線(xiàn)供貨任務(wù)，到自主研發(fā)的三種牌號的鈦合金材料成為我國航空、航天結構件用主干鈦合金，西部超導取得了令人贊嘆的成績(jì)。

不過(guò)，馮勇直言并不滿(mǎn)足。他說(shuō)，通過(guò)十幾年的努力，公司初步形成了一支成熟的創(chuàng )新團隊，技術(shù)水平也在持續提升，目前公司正在努力解決我國高溫合金材料領(lǐng)域的‘卡脖子’問(wèn)題，力爭為我國國防事業(yè)作出更大的貢獻。

成立16年來(lái)，由零開(kāi)始的西部超導，憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)，一次次填補國內高端材料領(lǐng)域空白，創(chuàng )造著(zhù)世界材料產(chǎn)業(yè)的中國時(shí)刻。

為超導而生

西部超導的成立，與目前全球規模***大、影響***深遠的國際科研合作項目——ITER計劃息息相關(guān)。

談及公司成立與ITER計劃的淵源，馮勇娓娓道來(lái)，ITER計劃需要采用低溫超導線(xiàn)材NbTi和Nb3Sn制造用以約束核聚變反應的超導磁體核心裝置，線(xiàn)材制造任務(wù)由各參與國承擔。但在2003年1月，中國政府決定參加ITER計劃時(shí)，國內尚無(wú)企業(yè)具備前述超導線(xiàn)材的生產(chǎn)能力。

在迫切需要開(kāi)展超導線(xiàn)材產(chǎn)業(yè)化的背景下，2003年2月，西部超導的前身——背靠西北有色金屬研究院的超導有限正式成立，并開(kāi)始了NbTi和Nb3Sn超導線(xiàn)材的產(chǎn)業(yè)化。

當時(shí)在法國的工程堆需要超導線(xiàn)，訂單有幾十個(gè)億，我們只拿了其中很小的部分，因為我們不敢接，對方要求的產(chǎn)品當時(shí)在國內尚處于實(shí)驗階段，并無(wú)產(chǎn)業(yè)化的先例。馮勇說(shuō)，雖然份額小，但任務(wù)非常重，我們都明白這件事的重要性，所以必須要抓住這個(gè)機會(huì )。更何況，公司當時(shí)成立的******目標就是為我國以正式成員身份參加的ITER計劃提供關(guān)鍵主要材料。

功夫不負有心人。在全體員工齊心協(xié)作下，西部超導于2017年完成了ITER項目中國采購包的全部材料訂單。法國這個(gè)國際熱核聚變實(shí)驗堆建完，我們就已經(jīng)掌握了中式規模堆的搭建，下一步我國要建一個(gè)規模更大而且更接近實(shí)用的工程堆。馮勇說(shuō)。

目前，公司已發(fā)展成國內******的低溫超導線(xiàn)材商業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)也是目前全球******的鈮鈦錠棒、超導線(xiàn)材、超導磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè)。這是***讓馮勇驕傲的事之一。

隨著(zhù)ITER項目任務(wù)完成交付，在超導線(xiàn)材銷(xiāo)售收入主要來(lái)源出現斷層的背景下，公司的低溫超導產(chǎn)品如今已完成需求端結構性轉型，實(shí)現了逐步向MRI（醫用核磁共振成像儀）等領(lǐng)域的商業(yè)化應用。

馮勇告訴記者：在成功研制ITER用超導線(xiàn)材的基礎上，公司在2013年成功開(kāi)發(fā)出高端MRI專(zhuān)用NbTi超導線(xiàn)，先后通過(guò)國際主要MRI制造企業(yè)如美國GE、德國SIEMENS的驗證。目前，公司已向GE和SIEMENS批量供貨。

MRI是目前***重要的醫療影像診斷技術(shù)之一，但國內MRI市場(chǎng)基本被國外巨頭壟斷，且價(jià)格昂貴。西部超導在這一方面的布局不僅是在低溫超導產(chǎn)業(yè)線(xiàn)上的延伸，更是響應******號召，為MRI設備逐步國產(chǎn)化奮斗。談及此，馮勇異常激動(dòng)。

除了MRI領(lǐng)域，公司還相繼突破并掌握了全套的大型超導磁體繞制等國內空白技術(shù)，研發(fā)出特種磁體制備新技術(shù)并實(shí)現產(chǎn)業(yè)化。

公司自主研發(fā)且實(shí)現批量出口的磁控直拉單晶硅（MCZ）磁體就是一個(gè)很好的例子。采用超導磁體提供5000Gs穩定磁場(chǎng)的MCZ技術(shù)是目前國際上生產(chǎn)300mm以上大尺寸半導體級單晶硅的***主要方法，既能降低能耗，又能提高成品率，對促進(jìn)我國單晶硅行業(yè)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級非常關(guān)鍵。馮勇說(shuō)。

以高端為本

2005年以來(lái)，隨著(zhù)我國新型戰機計劃啟動(dòng)，更高的戰機性能對航空用結構鈦合金提出了苛刻的技術(shù)要求。在NbTi合金制備技術(shù)上深度鉆研的西部超導，再一次承擔起服務(wù)******戰略的重任。

金屬鈦性能優(yōu)越，應用領(lǐng)域非常廣泛，毫不夸張地說(shuō)，鈦工業(yè)的發(fā)展水平是衡量一個(gè)******綜合實(shí)力的重要標志。馮勇說(shuō)，當時(shí)此類(lèi)鈦合金材料尚屬于國內空白產(chǎn)品，鈦谷有色金屬交易中心公司的鈦合金業(yè)務(wù)正是源于自身具備的NbTi合金制備技術(shù)，這恰好因應了******新型戰機對高端鈦合金的迫切需求。

然而，與馮勇云淡風(fēng)輕的表述截然相反的是，高端鈦材行業(yè)的壁壘實(shí)則很高。

首先，從鈦工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分支來(lái)看，公司隸屬分支即為高端支線(xiàn)——鈦材加工，從鈦鐵礦和金紅石采選開(kāi)始，制造海綿鈦，然后制成各種金屬產(chǎn)品，***終應用于航天航空、艦船兵器等領(lǐng)域。馮勇介紹。

其次，對進(jìn)入軍品供應鏈的企業(yè)而言，行業(yè)壁壘無(wú)形又增加不少。由于航空航天等高端鈦材主要是以銷(xiāo)定產(chǎn)，如果沒(méi)有強大的研發(fā)能力和質(zhì)量保障，根本無(wú)法在巨量訂單以及較短的加工期下完成交付。

取得相應的軍工資質(zhì)本身就是一大難關(guān)。馮勇告訴記者，以航空鈦材為例，對于******急需的新材料，在******立項之前就要自籌資金進(jìn)行預研，從預研到成為合格供應商不下六七年時(shí)間，這期間的投入更是可想而知。

在掌握NbTi合金制備技術(shù)的基礎上，公司先后為若干新型號戰機成功提供了結構鈦合金，打破了美歐等國的技術(shù)封鎖和禁運。之后，由于新型戰機對高性能結構鈦合金的需求，因此鈦合金業(yè)務(wù)逐漸成為公司的主要收入來(lái)源。

招股書(shū)顯示，2016至2018年，西部超導高端鈦合金材料營(yíng)業(yè)收入穩步上升，由2016年的7.4億元升至2018年的9.13億元，占總營(yíng)收比例也由77.6%升至85.9%。2018年，公司高端鈦合金材料毛利為3.63億元，為公司貢獻毛利超過(guò)90%。

公司的高端鈦材達到何種水平？鈦合金材料在航空器上的運用，主要是看它的抗疲勞性能。馮勇跟記者分享了一個(gè)數據：公司所提供的高性能結構鈦合金可以讓我國新型戰機的飛行壽命從2000小時(shí)直線(xiàn)提升至8000小時(shí)。

西部超導不僅要做新東西，更要做解決‘卡脖子’問(wèn)題的關(guān)鍵性東西！馮勇情緒頗為激動(dòng)。

隨著(zhù)航空發(fā)動(dòng)機使用溫度的提高，對高溫合金的抗疲勞性能和高可靠性能的要求也越來(lái)越高。正是基于此，在高端鈦合金產(chǎn)業(yè)站穩腳跟的西部超導，憑借扎實(shí)的技術(shù)積淀加速進(jìn)軍高溫合金產(chǎn)業(yè)。

馮勇告訴記者：我們的目的非常明確，從2014年開(kāi)始研究高溫合金，就是為了打破國外對我國高溫合金產(chǎn)業(yè)的技術(shù)封鎖，實(shí)現航空發(fā)動(dòng)機、燃氣輪機等高端領(lǐng)域中高溫合金材料的國產(chǎn)化。

據馮勇介紹，公司在西安某產(chǎn)業(yè)園內專(zhuān)門(mén)投建了兩機重大專(zhuān)項用高性能鎳基高溫合金項目，主要用于制造航空發(fā)動(dòng)機和燃氣輪機壓氣機、渦輪等盤(pán)類(lèi)鍛件以及葉片等轉動(dòng)部件。子公司聚能裝備在2017年就已經(jīng)完成主型設備的驗收工作，并完成多個(gè)牌號高溫合金的首批棒材試制。

靠研發(fā)騰飛

與一些高科技企業(yè)相比，我們的研發(fā)模式有些特殊。馮勇笑了笑說(shuō)。

按照一般的理解，科研人員大多都是在實(shí)驗室里工作，但西部超導的科研人員是長(cháng)期駐守在生產(chǎn)一線(xiàn)的。也因此，西部超導每個(gè)車(chē)間技術(shù)主任幾乎都是博士，既懂科研又是實(shí)踐能手。

西部超導的一個(gè)重要理念，就是培養有創(chuàng )造生產(chǎn)力的博士。我們希望技術(shù)人員和生產(chǎn)人員能夠打成一片，這樣的企業(yè)才會(huì )有前途。馮勇說(shuō)。

據介紹，西部超導這種研發(fā)機制的益處是：一方面，研發(fā)人員長(cháng)期工作于生產(chǎn)一線(xiàn)，能夠在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)現問(wèn)題并提出課題；另一方面，公司依托******、省、市級課題或自主立項課題，以******型號或客戶(hù)需求作為課題研發(fā)，研發(fā)新產(chǎn)品、新工藝。

馮勇進(jìn)一步解釋道，公司研發(fā)成果直接應用于或指導生產(chǎn)，可以減少科研成果轉化環(huán)節，大大縮短新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)周期，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。

正如馮勇所言，西部超導的確用******人才一線(xiàn)奮斗創(chuàng )造出了優(yōu)異的科技成果。目前，西部超導已是我國高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發(fā)生產(chǎn)基地之一，同時(shí)也是我國新型飛機用鈦合金材料的主要供應商之一。

我們在研發(fā)方面的長(cháng)遠發(fā)展目標，就是希望產(chǎn)品在國內甚至國際上處于技術(shù)領(lǐng)先，具體來(lái)講就是做到‘生產(chǎn)一代，開(kāi)發(fā)一代，儲備一代’。馮勇表示，這體現了公司在研發(fā)方面的前瞻性。

馮勇介紹，比如在高端鈦合金領(lǐng)域，公司與航空主機設計所、主機生產(chǎn)廠(chǎng)等單位建立了長(cháng)期、友好的合作關(guān)系，預先開(kāi)展研究工作；同時(shí)，大量選派技術(shù)人員赴國外進(jìn)行學(xué)術(shù)交流，了解國際動(dòng)態(tài)，做到公司研發(fā)的超前性。

目前公司經(jīng)營(yíng)項目有: CNC航空高精密機械零件加工，CNC航空高精密樣機加工、北京不銹鋼零件加工、各種高精密金屬零件、塑料加工，各種高精密工裝夾具加工、 小批量研發(fā)模型樣機加工制作， 真空批量翻模加工制作， 硅膠，橡膠制作，鈑金制作， 鋁合金批量高精密加工制作，批量吸塑制作，產(chǎn)品過(guò)uv，產(chǎn)品結構設計，批量噴涂絲印，鐳雕激光打字等等。

人才的培養必須下大力度，不惜成本！馮勇毫不避諱地說(shuō)，每年公司的出國人次都在百人以上，包括參加***新產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)的學(xué)術(shù)討論會(huì )，以及每年派精英研發(fā)人員參加國際技術(shù)培訓。

在研發(fā)方面長(cháng)期保持高投入，也是馮勇引以為傲的一點(diǎn)。***近三年，公司研發(fā)投入分別為6384.32萬(wàn)元、8798.18萬(wàn)元和9051.29萬(wàn)元，占當期營(yíng)收的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。持續高水平的研發(fā)投入是公司保持技術(shù)領(lǐng)先性的基礎。馮勇說(shuō)，未來(lái)，公司還將持續加大研發(fā)經(jīng)費的投入力度。

■快問(wèn)快答

上證報：什么是超導材料？

馮勇：超導材料，是指在一定條件下，具有直流電阻為零和完全抗磁性的材料。

上證報：超導材料產(chǎn)品主要應用于哪些領(lǐng)域？

馮勇：公司生產(chǎn)的超導產(chǎn)品，包括鈮鈦錠棒、鈮鈦超導線(xiàn)材、鈮三錫超導線(xiàn)材和超導磁體等，主要用于包括磁共振成像儀、磁控直拉單晶硅、核聚變實(shí)驗堆、核磁共振譜儀、質(zhì)子/重粒子加速器、磁懸浮列車(chē)、智能電網(wǎng)裝備等******裝備制造領(lǐng)域。

上證報：公司超導業(yè)務(wù)兩個(gè)******的含金量有多高？

馮勇：由于NbTi線(xiàn)材中超導芯絲***終要被拉伸至5微米，且Nb和Ti的熔點(diǎn)相差較大，因此如何把Nb和Ti很好地熔煉并且加工成棒材，這是一項很難的技術(shù)，而且要實(shí)現具備合理性?xún)r(jià)比的商業(yè)化生產(chǎn)，更需要強大的技術(shù)支撐。

上證報：自ITER項目完成交付后，公司超導材料產(chǎn)品已逐漸向商業(yè)應用轉型。未來(lái)3年，公司超導材料市場(chǎng)預期將如何發(fā)展？

馮勇：MRI用超導材料已成為超導材料目前***重要的商業(yè)應用領(lǐng)域之一，未來(lái)需求將保持增長(cháng)。此外，中國已成為全球增長(cháng)速度***快的單晶硅生產(chǎn)和消費******，其中磁控直拉單晶硅（MCZ）產(chǎn)品占總產(chǎn)量的70%至80%，目前國際上300毫米以上大尺寸單晶硅片已成為主流。近年來(lái)，在半導體產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)下單晶硅爐產(chǎn)量直線(xiàn)上升，為單晶硅生產(chǎn)用MCZ磁體奠定良好的市場(chǎng)基礎。

上證報：中國鈦材需求發(fā)展趨勢怎樣？

馮勇：目前我國民用中低端鈦材產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，但航空用高端鈦材供不應求。從全球范圍來(lái)看，航空航天和軍工對鈦材的需求始終占鈦材總需求的50%左右，而國內的比例僅為16.3%。經(jīng)測算，未來(lái)10年，國內航空航天用鈦材需求量預計約為21.86萬(wàn)噸。

上證報：公司高端鈦合金材料產(chǎn)品的競爭力如何？

馮勇：公司高端鈦合金材料產(chǎn)品瞄準的是我國軍用、民用飛機和航空發(fā)動(dòng)機等領(lǐng)域的高端市場(chǎng)，眾多產(chǎn)品填補了國內空白，廣泛應用于******多項軍工重大裝備，客戶(hù)包括中航工業(yè)、中國航發(fā)、中船重工、中國兵器工業(yè)等眾多知名軍工集團。

上證報：鈦合金是否有面臨新型材料替代的風(fēng)險？

馮勇：隨著(zhù)復合材料、鋁鋰合金等輕質(zhì)材料發(fā)展，鈦合金的未來(lái)推廣應用將逐步遇到一定挑戰。但公司一直重視鈦合金基礎研究，同時(shí)持續加強新型鈦合金研發(fā)和應用研究。這對于降低鈦合金加工成本、擴大高端鈦合金的應用領(lǐng)域、提升航空航天用鈦合金的性能水平和應用水平等均具有重要意義。

上證報：目前公司高溫合金業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？

馮勇：高溫合金從誕生起就用于航空發(fā)動(dòng)機，在現代航空發(fā)動(dòng)機中，高溫合金材料的用量占發(fā)動(dòng)機總重量的40%至60%。公司自2014年切入該領(lǐng)域，并投建了兩機專(zhuān)項用高性能高溫合金棒材項目，該項目于2017年5月開(kāi)始熱試車(chē)，2018年進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

上證報：公司近幾年研發(fā)投入情況怎樣？

馮勇：2016至2018年，公司研發(fā)投入分別為6384.32萬(wàn)元、8798.18萬(wàn)元和9051.29萬(wàn)元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。

上證報：相較珠三角、長(cháng)三角地區，如何看待公司所處地理區位的人才培養？

馮勇：近年間，公司所在的陜西正在從科技大省向科技強省轉變，陜西的科技創(chuàng )新取得了許多值得驕傲的成就。公司依托特種鈦合金材料制備技術(shù)******地方聯(lián)合工程實(shí)驗室、超導材料制備******工程實(shí)驗室、******企業(yè)技術(shù)中心、博士后科研工作站等創(chuàng )新研發(fā)平臺，與國內外知名高校、研究單位和企業(yè)建立了密切合作關(guān)系。截至2018年末，公司員工中有30名博士，169名碩士，碩士及以上學(xué)歷占比近三成。

鈦谷有色金屬交易中心編輯整理了關(guān)于西部超導的一些資料：

一、這家公司是做什么的？

西部超導材料科技股份有限公司主要從事高端鈦合金材料、超導產(chǎn)品和高性能高溫合金材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司秉承服務(wù)******、造福人類(lèi)的宗旨，通過(guò)自主創(chuàng )新，先后建成了國際******水平的航空用高端鈦合金棒絲材專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)，以及國際一流、國內******的NbTi和Nb3Sn超導線(xiàn)材生產(chǎn)線(xiàn)。公司擁有年產(chǎn)高性能鈦合金絲棒材4950噸、高性能高溫合金棒材2000噸、NbTi、Nb3Sn超導線(xiàn)材750噸的生產(chǎn)能力。

二、這個(gè)行業(yè)增速如何？

2011年之后，國內鈦材產(chǎn)能結構性過(guò)剩，即航空用高端供不應求，民用低端產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩。2017年國內鈦材銷(xiāo)售量4.7萬(wàn)噸，同增28%，創(chuàng )2011年以來(lái)的歷史新高。其中，國內航空航天用鈦材的比例為 16.3%，約7600噸，航空航天用鈦材自2009年起的年均復合增速約16%。

2018 年中國軍費預算支出為 4178億元，2019 年增至11899億元，年均復合增長(cháng)率為10%。此外，全球范圍內航空用鈦材始終占據鈦材總需求的 50%左右，美國新戰機鈦用量占比20%-40%。

三、這家公司怎么樣？

西部超導的毛利率為36.8%，凈利率為12.3%。說(shuō)人話(huà)就是毛利還不錯，稅后利潤也是不錯的，與同行相比，西部超導在盈利狀況方面擁有較為明顯的優(yōu)勢。但是，西部超導的總資產(chǎn)周轉率為 0.27次/年，總資產(chǎn)里面 19.0% 是存貨(存貨有點(diǎn)多)，有 28.1% 是應收帳款(應收帳款太多)，西部超導的存貨庫存天數是 402.3天。

對于一個(gè)重資產(chǎn)的企業(yè)，這樣的周轉速度意味著(zhù)什么？答案就是應收賬款壞賬可能性大，賬面上利潤大，實(shí)際上收到的錢(qián)少，影響企業(yè)的周轉，長(cháng)期下來(lái)可能不堪重負。

公司2016年至2018年實(shí)現的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為9.53億元、9.46億元和10.63億元，較為穩定。分項目來(lái)看，公司近3年來(lái)實(shí)現的高端鈦合金材料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為77.59%、81.92%和85.90%，是公司收入的***主要來(lái)源。近三年超導產(chǎn)品收入占比分別為17.94%、14.33%和10.28%，占比逐年減少，主要系ITER用超導線(xiàn)材收入逐步減少所致。

四、與同行相比有什么優(yōu)勢？

掘金老師這里以國內鈦金屬兩大龍頭為例，以西部超導和寶鈦股份(22.070,0.34, 1.56%)來(lái)進(jìn)行對比分析。

其中西部超導主供軍工，業(yè)績(jì)更加穩定，寶鈦股份是產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，受益海綿鈦漲價(jià)和民需求上漲，彈性巨大。兩個(gè)公司無(wú)疑都是好公司，而西部超導也因此成為科創(chuàng )板首批上市公司。

長(cháng)期來(lái)看，一個(gè)公司的價(jià)格始終會(huì )圍繞價(jià)值波動(dòng)，而不會(huì )因為他在哪個(gè)板塊上市。在科創(chuàng )板上市的西部超導，目前市值在230億左右徘徊，在主板上市的寶鈦股份，目前市值在100億左右，兩者差距很大。并且老師通過(guò)查閱網(wǎng)上資料得知，西部超導市盈率比寶鈦股份低近30倍，而毛利率為其1.6倍。在這一個(gè)數據來(lái)看，西部超導著(zhù)實(shí)讓人******驚艷。

但是，從寶鈦股份和西部超導的主要基本數據看，寶鈦股份無(wú)論是在利潤、凈資產(chǎn)、營(yíng)收上都完勝西部超導，這些基本指標代表的是公司現在狀態(tài)?？墒?，我們考慮股價(jià)不能光從業(yè)績(jì)分析，目前從投資者角度上看，未來(lái)成長(cháng)性是一個(gè)很重要的參考指標，這一點(diǎn)甚于毛利率。公司未來(lái)成長(cháng)性，無(wú)疑，西部超導更為出色。

五、結語(yǔ)

掘金老師認為，西部超導主營(yíng)鈦合金高端鈦合金材料及低溫超導材料，多項產(chǎn)品打破國際壟斷，******************，國產(chǎn)新一代戰機列裝及民用客機的突破有望帶來(lái)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的彈性，未來(lái)可期。

總體來(lái)說(shuō)，西部超導在現階段的成績(jì)可能不是太能讓人滿(mǎn)意，可能還是需要公司內部及時(shí)做出調整吧?？傊?，還是期待他能在未來(lái)鈦金屬行業(yè)大展宏圖吧。